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乐鱼体育客户端:新股五洲医疗301234估值分析和申购建议分享

来源:乐鱼体育官方app下载| 作者:乐鱼全站app官方下载|点击数:13 |发布时间:2022-08-11 05:40:59

  (一)发行人自设立以来的主营业务为一次性使用无菌输注类医疗器械的研发、生 产、销售以及其他诊断、护理等相关医疗用品的集成供应,主要通过―ODM+集成供应‖的模式满足国外医疗器械品牌商对医疗用品的一站式采购需求。发行人长期专注于医疗健康事业,根据医疗耗材行业的国际产业链格局、不 同国家的市场成熟度、客户需求、公司市场目标、盈利空间等因素,结合发行人 产品线的分类、生产及上游供应商资源库情况等,采取适应市场需求的经营策略, 并选择对企业长期发展最有利的经营模式与盈利模式。现阶段,发行人主要通过 ―ODM+集成供应‖的模式满足国外医疗器械品牌商对医疗用品的一站式采购需 求。经过多年的发展和经验积累,通过集成创新和引进消化吸收再创新等方式, 发行人在一次性使用无菌输注类医疗器械的研发及生产方面均积累了丰富的行 业经验,逐渐掌握了多项核心技术及技术诀窍。发行人拥有自动化程度较高的生 产设备、成熟的生产工艺、完善的产品质量管控体系和快速响应的服务能力,主 要客户均为国外市场医疗器械品牌商,目前已与亚洲、欧洲、南美洲、北美洲、 非洲等 80 多个国家和地区的 300 多名客户建立了广泛、持续的合作关系。

  (二)发行人为客户提供的主要产品包括一次性使用注射器、一次性使用输液输血 器、医用穿刺针以及血压表、面罩、导尿管等其他各类诊断、护理相关的医疗用 品,产品规格丰富,可广泛应用于临床注射、输液输血等治疗。

  (一)从全球范围看,经过几十年的发展,医疗器械市场进入平稳发展期。根据评 估机构 EvaluateMedTech 的统计,2017 年全球医疗器械市场规模达到 4,050 亿美 元,预计到 2024 年全球医疗器械市场销售额将达到 5,945 亿美元,2011 年-2024 年期间年复合增长率约 4.09%。中国、印度等亚洲国家,以及墨西哥、巴西等拉美国家,俄罗斯等东欧国家 人口众多、医疗保健系统改善空间较大,庞大的人口基数对医疗器械有不断增长 的刚性需求,设备普及和升级换代的需求同时大量存在,具备较大的市场需求空 间。而非洲等地区的医疗器械市场尚处于初级阶段,产品功能单一,除南非、埃 及等国家具有一定基础的医疗器械制造业之外,90%的非洲国家缺少医疗器械制 造业,因此,非洲 95%左右的医疗器械产品都依赖于进口。国际咨询公司 Datamonitor 的调研报告称,连续几年来,南非,以及北非、西非相对富裕国家 的医疗器械进口额同比增幅均超过 10%,从而带动整个非洲大陆医疗器械进口额 不断增长。

  随着我国居民生活水平的提高和医疗保健意识的增强,医疗器械产品需求持 续增长,国内医疗器械行业整体步入高速增长阶段。根据医疗器械研究院发布的 《中国医疗器械蓝皮书(2019 版)》,2018 年中国医疗器械市场规模约为 5,304 亿元,同比增长 19.59%,2014 年至 2018 年年复合增长率达到 20.02%,远远超 过全球医疗器械市场的增长速度。根据艾媒咨询预测,到 2022 年我国医疗器械 市场规模将达到 9,582 亿元。虽然我国医疗器械产业整体处于快速发展期,但较发达国家仍存在很大差 距。从器械消费水平来看,我国医疗器械的消费规模仅占整体医疗市场的 1/4 左 右,相较海外平均 40%以上的器械消费、欧美日发达国家 50%左右的器械消费 水平,我国器械消费仍有明显提升空间。目前,我国医疗器械产业还处于吸收创新发展阶段,自主创新医疗器械品牌 多数集中在中低端产品市场,自主研发能力相对薄弱,核心技术和关键部件依赖 国外进口的局面还没有根本扭转。但中国医疗器械行业已经成为一个产品门类比 较齐全、创新能力不断增强、国内外市场需求十分旺盛的朝阳产业。随着经济的 发展、人口的增长、社会老龄化程度的加深,以及人们保健意识的不断提高,我 国医疗器械市场规模将持续快速增长。经过多年的发展,我国医疗器械行业也逐渐建立了国际竞争力,进出口规模达到了百亿美元。2018 年我国医疗器械进出口总额 457.96 亿美元,同比增长 8.9%。其中,出口额为 236.30 亿美元,同比增长 8.88%;进口额 221.65 亿美元, 同比增长 8.89%。就市场来看,欧盟、北美市场的增幅较高,均达到两位数增长, 分别为 10.92%和 10.25%。德国首次超过中国香港,跃居中国医疗器械出口第三 大贸易伙伴。受益于我国居民对于医疗健康的持续关注以及国内医疗水平的逐步提升,国 内低值医用耗材市场规模近年来也经历了高增长。根据医疗器械研究院的统计, 国内低值医用耗材市场规模从 2015 年的 373 亿元上升至 2018 年的 641 亿元,年 复合增长率为 19.78%,远高于全球增长水平。

  (二)低值医用耗材是临床多学科普遍应用的一次性医用材料,市场化程度相对较 高。与医疗器械行业的其他领域相比,低值医用耗材的种类繁多,其产品附加值较低、技术含量和行业门槛相对较低,因此整体上而言参与的企业数量较多,市 场竞争较为充分。根据华夏基石《中国医疗器械上市公司发展白皮书系列 2:医 用耗材篇》统计,我国低值医用耗材市场格局分散,仅威高医疗市场占比较高, 超过 10%,其后康德莱、维力医疗的市场份额为 2.26%和 1.15%,其余厂家占比 均不到 1%。国际著名的一次性输注类医疗器械的生产厂商主要有美国 BD 公司、德国贝 朗医疗、日本尼普洛株式会社等,国内较大的同行业公司主要有康德莱 (603987.SH)、三鑫医疗(300453.SZ)、威高股份(以及江西洪 达医疗器械集团有限公司等。

  汇率风险 ,报告期内,发行人外销收入分别为48,172.85万元、46,848.24万元和49,332.49 万元,主要以美元结算,占当期主营业务收入的比例分别为 98.95%、99.43%和 96.20%。报告期内,发行人因汇率波动产生的汇兑净损失分别为-210.71 万元、 780.38 万元和 249.07 万元。经测算,若美元兑人民币年平均汇率分别下降 1.00%, 对公司各期净利润的影响分别为-6.69%、-6.06%和-5.59%,净利润对汇率波动敏 感性有所下降。但是随着发行人境外销售规模的扩大,如果人民币汇率波动幅度 持续增加,则发行人出现汇兑损失的可能性也将增加,可能对发行人经营业绩和 持续经营能力产生一定不利影响。

  2.结合行业发展与公司实际经营情况,发行人预计 2022 年 1-6 月将实现营业 收入 26,859.69 万元,同比增长 20.72%,预计 2022 年 1-6 月实现归属于母公司 股东的净利润为 2,869.35 万元,同比增长 2.68%;预计 2022 年 1-6 月实现扣除 非经常预增2.68%性损益后归属于母公司股东的净利润为 2,914.50 万元,同比增长 13.57%。

  发行人公司主业医疗器械,产品低端,经营模式就是贴牌医疗器械,公司没有自己的独立品牌,产品基本出口为主,没有研发力,报告期内业绩比较普通 ,叠加创业板新股溢价,短线亿左右估值,无风建议一般关注,上市开盘没有破发风险,建议积极申购。

  温馨提示:对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价或者开板价,不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算高开了跌到某个价位也不建议接盘,除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点),请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。返回搜狐,查看更多