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乐鱼体育客户端:柳药集团获7家机构调研:公司可转债距离6年的存续届满期尚远(附调研问答)

来源:乐鱼体育官方app下载| 作者:乐鱼全站app官方下载| 点击数:22 |发布时间:2022-06-29 13:51:50

  柳药集团603368)6月29日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年6月27日接受7家机构单位调研,机构类型为其他、基金公司、证券公司。

  (一)介绍公司总体经营发展情况广西柳药集团股份有限公司(简称:柳药集团),是一家综合性医药上市企业,公司在广西医药市场深耕细作近70年,自2014年上市以来,营收持续保持正向增长,复核增长率达15%-20%;净利润从2014年的1.7亿元增长到2020年的7.12亿元,虽然2021年受国家政策影响略有下滑,但随着政策的逐步消化以及公司积极推动传统板块转型创新,开展多元化布局,严格成本费用控制,我们有信心2022年能恢复两位数的增长。

  公司目前主营业务以医药批发、医药零售、医药工业为主。从公司各板块营收占比看,批发、零售、工业分别占比营收的80.77%、15.96%、3.14%;而从净利润贡献占比看,批发、零售、工业分别占比65.42%、14.00%、17.95%。可见工业板块对公司的利润贡献占比高于营收占比,已逐步成为公司新的利润增长点。

  目前公司在广西市场医院承销的药品份额占比约48%-50%,未来将会进一步提升。当前药品集采和医保控费等医改政策对价格产生影响,导致行业整体增速下降,但考虑人口自然增长的健康消费需求以及公司份额的提升,我们预计公司的药品营收仍将保持增长。

  目前公司在广西医疗器械耗材市场的占比约6%,仍有巨大发展空间。近年来,公司通过开展SPD项目以及实施专业化营销,推动器械业务的快速发展,目前公司已经开展SPD项目合作的医院有15家,未来力争在广西的医疗器械耗材市场占比达到30%以上。

  二、零售板块公司零售板块主要通过桂中大药房及其旗下药店开展,目前零售药店已有700多家。从去年开始,公司调整了战略,放缓了零售药店的扩张速度,以药店盈利能力为导向,强化DTP药店、双通道药店、院边店等特色药店的优化布局和高质量经营。今年上半年,公司药店数量虽没有增加很多,但依靠内生公司零售板块营收仍保持稳健增长。此外,公司继续发挥批零一体化资源优势,开展处方外延项目,提供慢病管理专业服务,实现服务转型升级,形成稳定的消费群体。

  三、工业板块目前,公司旗下有4家药品生产企业,包括仙茱中药科技主要从事中药饮片生产加工,仙茱制药从事中药配方颗粒生产,以及2018年收购的收万通制药、与广西医科大学合作的康晟制药主要从事中成药生产。

  从宏观分析,受益于医疗机构享受不超过25%加成和纳入医保支付等中医药政策推动,以及人口增长带来的消费需求增长,预计中药饮片年均增速将保持约20%增长。从公司目前发展情况分析,2021年四季度公司中药饮片的产能进一步提升,目前中药饮片设计产能达到8000吨以上,满负荷生产产值可达到10亿以上。同时公司发挥在广西区内的商业渠道优势,进一步加快饮片在全区医院的布局和零售端推广,在完成区内布局的基础上,2023年公司会逐步开展周边省份、东盟的市场拓展,目前公司已在越南设立办事处并取得相关证照。此外,公司中药饮片产品可作为公司配方颗粒、中成药生产的原材料,推动饮片的销量增长以及价值提升。

  2021年12月仙茱制药取得相关生产许可,目前正在积极开展产品备案工作,部分产品已上市销售。中药配方颗粒项目设计达产产能约3000吨,目前一期产能1500吨,未来随着销售规模提高公司将逐步提升产能。同时中药配方颗粒行业试点结束,销售范围由二级以上中医院拓展至具备中医执业的各级医疗机构,进一步扩大了配方颗粒的适用范围,市场也进一步扩大。柳药集团内部将充分发挥公司渠道的协同效应,依托公司成熟的批发渠道和中药饮片在医疗机构的覆盖,助力中药配方颗粒在广西市场份额的提高。

  旗下万通制药和康晟制药以生产中成药为主。万通制药2021年实现营收2.33亿,增速达23%。万通制药目前两款主打产品是万通炎康片和复方金钱草颗粒,同时已开展的新品开发包括安宫牛黄丸、六味丸以及祛湿健脾茶等,后续将逐步上市销售,这将有助于进一步提升万通制药业绩。此外,万通制药目前产品以两广地区销售为主,2021年已覆盖全国的29个省份,未来公司将进一步拓展区外销售市场。

  康晟制药新厂认证投产后,2021年实现营收6,700万,随着在区内市场的加快布局以及省外市场的拓展,公司预计未来增速将进一步提升。

  此外,在国产替代的背景下,公司与上海康达卡勒幅医疗科技合资成立高端医疗器械生产企业,主要生产动态DR、车载DR、骨密度仪和口腔CT等高值医疗器械。

  答:中药配方颗粒目前有国标品种200个,广西正式颁布的省标品种178个,随着备案工作推进,预计公司今年年底可以完成90%以上的国标品种和省标品种备案,共计约300多个品种,基本能覆盖医院的常规品种需求。

  答:公司可转债距离6年的存续届满期尚远;近期公司股价受到宏观经济、行业政策、市场调整等诸多因素的影响出现了较大波动,当前公司股价未能正确体现公司长远发展的内在价值,故目前暂不考虑向下调整转股价格;

  广西柳药集团股份有限公司现阶段主营业务以药械批发和零售业务为核心,药品生产研发和供应链增值服务为两翼,第三方医药物流、医药电子商务等创新业务协同发展。公司医药批发和零售业务,经营品种包括各类药品、医疗器械、耗材、检验试剂等。公司在全国医药商业企业百强榜中位列第17位,已连续多年位列全国医药商业百强企业前50强,销售业绩和配送效率领先全区同行,稳步发展成为广西医药行业的龙头企业和全国知名企业。